附录三 断口指标公式卡
上市公司会计造假的SDE神探——三张报表的系统解构 · 王德生 著 · 德麦国际专著第 128 号
下面把全书用到的指标，写成可以直接计算的公式。每个公式后面，附上“老王包子铺”的例子和一个大致的参考方向。
特别提醒：这些指标都没有“标准答案”。不同行业差别很大，一定要和这家公司的过去、和同行放在一起看。
1. 利润含金量
经营活动现金流量净额 ÷ 净利润
- 老王：经营现金流3万，净利润5万，含金量0.6。
- 方向：长期明显低于1，甚至为负，要问钱去了哪里（断口一）。
2. 应收账款周转天数
应收账款 ÷ 营业收入 × 365
- 老王：2.5万 ÷ 30万 × 365 ≈ 30天；压货后变成约86天。
- 方向：越拉越长，要问为什么别人越来越晚给钱（断口三）。
3. 存货周转天数
存货 ÷ 营业成本 × 365
- 方向：越拉越长，要问货是不是卖不动了，或者货是不是真的在（第十二章）。
4. 现金的“体温”（利息收益率）
利息收入 ÷［（年初货币资金＋年末货币资金）÷ 2］
- 老王：1000元 ÷ 6.5万 ≈ 1.5%。
- 方向：远低于同期存款利率，要问钱是不是真的在、能不能动（断口六）。
5. 存贷双高的代价
货币资金 ÷ 有息负债
再配上一个数：利息支出 − 利息收入，即公司每年因“既存又借”白白多付的利息。
- 老王：存款100万，借款80万，比值1.25——他完全可以还清借款。
- 方向：比值大于1、借款还在增加、利息支出不低，要问为什么不还（断口七）。
6. 资产的生产效率
营业收入 ÷（固定资产＋在建工程）
- 方向：一年比一年低，而公司又没有正在建设、尚未投产的大项目，要问多出来的资产带来了什么（断口九）。
7. 自由现金流
经营活动现金流量净额 − 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
- 老王：经营现金流5万，投资6万，自由现金流 −1万。
- 方向：连续多年为负，投资又不见产出，要问挣来的钱去了哪里（第十六章）。
8. 第四季度收入占比
第四季度营业收入 ÷ 全年营业收入
- 方向：一年比一年高，次年第一季度又偏低，要问是不是年底压货、提前确认（断口二、第六章）。
9. 期初反弹
次年一季度末应收账款 ÷ 当年年末应收账款
- 方向：年年都明显大于1，而且只在年末发生，要问是不是期末魔术（断口十）。
10. 商誉负担
商誉 ÷ 净资产
- 方向：比例很高，对赌期又刚刚结束，要格外留意下一年的减值（断口十一）。
11. “自己人”的钱
（其他应收款＋预付款项）÷ 总资产
- 方向：突然变大，欠款方又和大股东有关，要问钱是不是被占用了（断口十二）。
12. 新业务的毛利
新业务的毛利 ÷ 新业务的收入
- 方向：新业务收入很大、毛利率极低，要问它是真实的买卖，还是转了一圈、或者只是放贷与代理（断口四、第十七章）。